”بلتون”: توقعات بأداء قوي لسهم ”موبكو” مدعوما بـ4 متغيرات
قدرت مجموعة بلتون المالية القيمة العادلة لسهم شركة مصر لإنتاج الأسمدة "موبكو" عند 103 جنيهات للسهم، مع توصية بالشراء في ظل احتمالات ارتفاع بنسبة 38%.
وقالت الشركة في مذكرة بحثية، اليوم الثلاثاء، إن التقديرات الإيجابية للسهم تعود إلى أربعة أسباب أولها التحركات الكبيرة التي تشهدها أسعار اليوريا عالميا، وهو ما سيؤدى لنمو سنوي مركب لإيرادات موبكو بنسبة 4% خلال أربعة أعوام.
اقرأ أيضاً
السبب الثاني يعود إلى تراجع أسعار توريد الغاز الطبيعى للمصانع الأسمدة علاوة على انخفاض المصروفات التمويلية حيث من المتوقع أن تسدد الشركة ديونها بالكامل بحلول عام 2022، مما يساهم في نمو سنوي مركب للربحية بنسبة 12% خلال الفترة من 2019-2025.
السبب الرابع يعود إلى تسوية كافة المنازعات القضائية الخاصة بشركة "نيوترن" من خلال نقل الأسهم إلى وزارة المالية، ما يؤدي إلى تلاشي خطر خروج تدفقات نقدية ضخمة من الشركة.
وتعد "موبكو" أكبر شركة مصرية منتجة لسماد اليوريا بإجمالي طاقة إنتاجية 1,9 مليون طن سنويا وهي الأقل عبئا بين الشركات المحلية المنتجة للأسمدة؛ لاحتفاظها بأقل حصة توريد محلي بنسبة 25%.
ودخلت شركة نيوترن الكندية المالكة لحصة في شركة "موبكو" في نزاع مع الحكومة المصرية، ولكن تم تسويته قبل نهاية العام الماضي بعد موافقة الحكومة علي شراء كامل حصة الشركة الكندية في ديسمبر 2020، والتي تقدّر بنحو 59,6 مليون سهم إضافة إلى تسوية كافة النزاعات القضائية.
وبلغ إجمالي المتحصلات الناتجة عن بيع الأسهم فضلاً عن مبلغ التسوية بين الطرفين نحو 540 مليون دولار مع إجمالي تسويات بقيمة 355 مليون دولار.
وأشارت المذكرة البحثية إلى أن سهم موبكو شهد أداء قويا بحل النزاع، وسجل ارتفاع بنسبة 32% على أساس سنوي، منذ بداية العام، لافتة إلى أنه رغم ارتفاع السعر إلا "أننا مازلنا نرى ارتفاع محتمل".
كما جاء في المذكرة أن ارتفاع أسعار اليوريا عالميا بأكثر من 28% منذ بداية العام، سينعكس على إيرادات شركة موبكو من عوائد التصدير، خاصة مع حصتها الأقل في التوريد المحلي عند 25%، بنمو سنوي مركب 5% على مدار 5 أعوام.
ورصد التقرير عددا من المحفزات التي قد تؤدى لارتفاع محتمل جديد في السهم ومنها احتمالية ضم الشركة إلى قانون المناطق الحرة الذي وافق عليه البرلمان مؤخرًا، مما سيكون محفزًا ملحوظًا وسيؤدي إلى إعفاء ضريبي محتمل، والأمر الثاني لاحتمالات التحرير الكامل لأسعار الأسمدة الذي لا يزال مطروحًا، مما سيزيد ربحية وتقييم الشركة، ويؤدي لارتفاع قيمتها بنسبة 17%.
